【新兴经济体】新兴经济体纷纷加息 “货币保卫战”效果仍待检验

    新兴经济体纷纷加息 “货币保卫战”效果仍待检验

今年以来，新兴市场货币兑美元轮番贬值。8月新兴市场创下自2008年全球金融危机以来的最长抛售潮后，市场对新兴市场出现系统性风险的担忧愈发升温。随着全球贸易摩擦的加剧和后续美联储加息的预期走高，一些新兴市场国家的货币料将进一步承压。

近日，主要货币危机国家纷纷推出加息等举措，抑制通胀、捍卫本币，新兴市场货币有所企稳，贬值动能出现收窄迹象，msci新兴市场货币指数也触底反弹。但市场分析人士称，加息等紧缩政策对从根本上解决危机影响有限，若想真正解决危机，还需更多提振投资者信心的动作。

多家央行“放大招”

本轮遭遇货币重挫的新兴经济体中，多家央行已经启动“救市”措施。9月13日，土耳其央行不顾总统埃尔多安反对，高调宣布加息625个基点，将基准利率由17.75%提高到24%，远超市场预期。该决议公布后，土耳其里拉兑美元得到大幅拉升，十分钟内飙升7%。当日土耳其股市也走高，土耳其伊斯坦堡100指数上涨2.38%，创近一月新高。

继土耳其央行后，俄罗斯央行也在9月14日超预期加息：加息25个基点，将基准利率由7.25%上调至7.50%，这是自2014年以来俄罗斯央行的首次加息。受此消息影响，俄罗斯卢布汇率也短线走强。俄罗斯央行称，未来为了缓解汇率动荡和限制通货膨胀，不排除继续加息的可能性。

土耳其和俄罗斯相继推出比市场预期更为强硬的加息举措，有可能给其他陷入货币危机泥潭的国家形成“示范效应”。

国际银行和资产管理集团investecbank分析师称，南非央行很可能会在本月20日召开的会议上，跟随土耳其和俄罗斯的加息步伐，提振位于两年来低位的兰特，加息幅度预计为25个基点。

此外，今年以来兑美元贬值超50%、新兴市场货币表现最差的国家阿根廷，即将于本月19日公布二季度gdp数据，美银分析师称，受干旱、货币贬值等因素影响，其经济数据预计会出现较多幅度萎缩。阿根廷央行为控制通胀和比索跌势，将计划减少流通在外的短期lebac债券以削减市场流动性。

今年以来兑美元贬值超20%，新兴市场货币表现中倒数第三的巴西，也将于19日公布利率决议，有分析称，受货币贬值、燃料及运输价格上涨等多重因素影响，巴西通胀率高企，市场正在评估其三年来首次加息的可能性。

受新兴市场货币危机波及程度较高的东南亚最大经济体印度尼西亚，今年已经上调四次利率，累计提高125个基点。另外，印度央行8月也将基准利率上调至6.5%，为两年来高位，摩根大通经济学家称其货币政策可能在未来几个月进一步收紧。

新兴市场信心仍待提振

从目前来看，加息普遍成为遭受汇率危机的新兴经济体的应急举措，但这能否说服投资者“不离场”仍是个问号。对于土耳其的状况，在线交易商capitalindex研究主管kathleenbrooks称，大幅加息长期来看不太可能给里拉带来较好的恢复，央行此举并不能产生实质性的影响。除非投资者的信心得以提振，目前危机状况仍不会改变。富达国际基金经理paulgreer也认为，土耳其重新赢得市场信任的战役远未结束。高盛全球外汇策略联席主管zachpandl对里拉的稳定性表示乐观，但仍表示考虑到经济的放缓，土耳其的未来仍有其他挑战需要面对。

摩根大通资产管理公司新兴市场基金经理dianaamoa表示，加息是在正确方向上具有决定性意义的第一步，但是否保持加息直至通胀开始回落仍需要进一步观察。新兴市场基金经理markmobius认为，央行加息不是从根本上解决危机的方法，真正的解决方法是通过完善本国经济提振信心。

市场人士分析称，目前新兴市场货币站在了“资产估值洼地诱导走强”与“美元打压进一步走低”的十字路口。随着美联储即将加息成为大概率事件，美元强势仍在持续，短期内新兴市场货币料将继续承压。然而，新兴市场还并没有出现“系统性危机”。印度、俄罗斯、印尼等国，即使出现大幅的货币贬值，但因其经济基本面依旧良好，财政赤字的规模较小且未见贸易赤字，依然有自我调整能力及应对外部不确定性的弹性。

花旗集团分析称，新兴市场货币目前或已“超跌”，有望实现反弹，因此看好新兴市场的风险调整回报，认为对于部分基本面较好的新兴市场来说，目前的超跌或许提供了“逢低买入”的时机。

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